미국 배당주 투자에 대한 가이드라인 2부

미국 배당주 투자에 대한 가이드라인 2부

 

 

모든 배당금이 현금으로 지급되는 것은 아닙니다.

더 복잡한 것은, 배당금이 항상 현금으로 지급되는 것은 아닙니다. 때로는 회사가 주식 배당금을 지불하고, 이를 통해 각 투자자에게 회사의 추가 주식을 발행합니다. 대표적인 예가 투시 롤 인더스트리즈인데, 이 회사는 현금배당은 매우 적지만 일반적으로 매년 적은 주식배당을 지급합니다. 투자자들의 순이익은 시간이 지남에 따라 보유 주식 수가 증가한다는 점입니다.

 

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또 다른 경우, 스핀오프는 새로운 회사의 주식 배당을 통해 발생합니다. 이는 기업이 자신의 공기업으로 분업을 끊을 수 있도록 운영 부서 중 한 곳에서 새로 만든 주식을 주주에게 줄 때 발생합니다. 그 대표적인 예가 1984년 사랑스럽게 마벨이라고 일컬어지는 AT&T가 동명의 장거리 회사, 이른바 베이비벨 7개로 해체된 것입니다. 베이비 벨은 미국의 여러 지역에 서비스를 제공하는 지역 전화 회사를 소유했습니다. AT&T 주식 10주당 투자자들은 7개 지역 전화회사에서 각각 1주씩을 받았습니다. 이번 조치로 AT&T는 한 회사에서 8개로 부서졌습니다.

그 모든 것이, 소수의 회사들이 정기적인 주식 배당금을 지불한 오랜 역사를 가지고 있지만, 주식 배당금은 일반적으로 표준이 아닙니다.

배당금 삭감이 뭐예요?

지금까지는 좋았지만, 배당금이 항상 오르는 것은 아닙니다. 기업이 자금난에 직면할 때 배당금을 삭감해야 하는 경우도 있습니다. 투자자들은 보통 위에서 언급한 것처럼 배당금 삭감을 좋아하지 않으며, 감액하거나 감액 가능성이 있다고 판단되는 기업들을 매각할 예정입니다. 이 때문에 수익률이 높고 지급률이 높은 기업을 볼 때 주의가 필요한데, 둘 다 현재 배당금이 지속 가능하지 않다는 신호일 수 있기 때문입니다.

그렇기는 합니다만, 일부 기업은 변동배당이 있기 때문에 시간이 지날수록 배당금이 오르락내리락할 것으로 예상됩니다. 배당정책이 배당금 지급보다 더 중요한 경우가 많기 때문에 이와 같은 기업들의 배당 변화는 다르게 볼 수밖에 없습니다.

 

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위튼 귀금속은 여기서 좋은 예이다. 이 회사는 지난 4분기 동안 영업 활동을 통해 창출되는 평균 현금 중 30%를 목표로 하고 있습니다. 그리고 이전 배당금보다 많든 적든 정확히 그 금액을 지급합니다. 이는 휘튼이 귀금속을 팔아서 수익을 창출하기 때문에 주목할 만한데, 그 가격은 변동될 수 있습니다.

 

드립이란 무엇입니까?

배당금과 관련하여 자주 듣게 될 약어는 DLUC입니다. DELUT는 배당 재투자 계획을 의미합니다. 많은 회사들은 당신이 그들로부터 주식을 직접 매입한 후 배당금을 사용하여 시간이 지남에 따라 자동으로 추가 주식을 매입할 수 있도록 합니다. 때때로 기업들은 시장 재투자 가격보다 약간 낮은 가격과 같은 인센티브를 제공하며, 보통 이러한 거래는 중개 거래 수수료를 발생시키지 않습니다. 몇몇 회사들은 당신이 제3자에게 주식을 사들인 후 그 회사의 계획에 따라 주식을 양도할 것을 요구합니다. 하지만 여기서 중요한 것은 당신이 배당금을 더 많은 주식을 사기 위해 사용하고 있다는 것입니다. 이는 기본적으로 달러 비용 평균화 또는 시간 경과에 따라 구매를 분산시키는 것입니다.

많은 증권사가 (시장가격 하한이라는 인센티브 없이) 오늘 무료로 제공하는 서비스입니다. 따라서 여러 회사에서 여러 개의 계정을 열고 모니터링할 필요 없이 동일한 작업을 수행할 수 있습니다. 이는 여러 회사에서 후원하는 DLUE 플랜에 등록할 경우 얻게 되는 작업입니다. 삶을 최대한 단순하게 유지하고 싶다면, 중개인에게 무료 배당 재투자를 제공하는지 물어보세요.

 

배당 트랩이란 무엇입니까?

배당 트랩은 배당주를 묘사하기 위해 듣게 될 또 다른 용어입니다. 오직 이 하나만이 전혀 긍정적이지 않습니다. 본질적으로 배당 트랩은 지속 불가능해 보이는 배당을 뒷받침하는 높은 수익률을 가진 주식입니다.

 

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여기서 좋은 예가 시골지역 통신 프런티어 커뮤니케이션(NASDAQ:FTR). 2017년 내내 적색 잉크를 흘리는 데도 불구하고 주당 0.60달러의 분기별 배당금 4건을 지급했습니다. 실적이 없는 상황에서 배당금 보장률은 사실상 마이너스를 기록했습니다. 그것의 사업은 악화되는 재무 결과와 인수 후 남은 막대한 부채의 무게로 한동안 어려움을 겪고 있었습니다.

그 회사는 2018년에 결국 배당금을 없앴습니다. 하지만 2017년이 진행되면서 배당수익률은 주당 50달러 이상에서 약 6.75달러로 급락하면서 10% 안팎에서 믿을 수 없는 50%대로 올라갔습니다. 10%의 수익률은 높은 편이며 특히 고도로 활용도가 높은 자금 손실 회사에서 특별히 주의를 기울일 가치가 있습니다. 하지만 50%의 수익률은 정말 말도 안 됩니다. 주식시장은 매우 큰 경고 신호를 보내고 있었습니다. 지방 배당 수익률에 뛰어들기 전에, 높은 수익률이 물질적인 재정 문제로 인한 것이 아니며 마찬가지로 중요한 배당 감소의 가능성이 높다는 것을 확실히 하기 위해 약간의 발굴을 해야 합니다. 프런티어와 같은 배당 트랩을 피하기 위해 최선을 다하고 싶은 것입니다.

배당금이 가치평가에 대해 말해주나요?

종종 투자자들은 주가가 저렴하게 거래되고 있는지 혹은 풍부하게 거래되고 있는지를 보기 위해 가격 대 수익 비율을 봅니다. P/E는 단순히 배당수익률이 주가로 나눈 배당금 지급과 마찬가지로 수익으로 나눈 가격일 뿐입니다. 둘 다 상대적인 척도이다. P/E사는 기업이 버는 달러당 투자자의 지불 의향이 어느 정도인지 알려주고, 배당수익률은 대략 시간이 지남에 따라 투자자가 기업으로부터 기대하는 소득창출수준을 알려줍니다.

사실 P/E와 배당 수익률만으로는 가치 평가에 대해 그다지 많은 것을 알 수 없습니다. 그러나 이를 회사 자체 기록 또는 더 광범위한 그룹(예: 인덱스 또는 직접 업계 동료)과 비교하면 가치 평가 패턴을 볼 수 있습니다.

 

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예를 들어, Hormel Foods의 배당금은 2017년 말에 2%를 상회하여 회사의 과거 수익률 범위의 높은 끝을 향해 상승했습니다. 당시 P/E는 약 19로 2016년 초 30여 개에서 떨어졌습니다. 본질적으로, 배당수익률은 P/E 비율과 비슷한 이야기를 하고 있었습니다.

기업들이 낮은 가치로 거래하는 데는 대개 이유가 있습니다; 이 경우, 호멜의 포트폴리오를 지배했던 포장된 요금보다 신선한 음식으로 소비자 구매 습관의 변화는 월가를 놀라게 했습니다. 하지만 장기 투자자들에게는 높은 상대적 배당수익률이 매수 기회가 될 수 있습니다. 참고로 Hormel은 특히 델리 통로를 포함한 신선한 카테고리의 규모를 강화하는 인수를 통해 비즈니스 믹스를 전환하기 시작했습니다. 2018년 말까지 호멜의 수익률은 대략 1.8%였고 P/E는 22%대로 회복되었다.

 

배당세는 다음과 같습니다. 

세금에 대한 언급 없이 배당에 대한 어떤 논의도 완벽하지 않을 것입니다. 정부는 이러한 지급액으로 인해 지급받기를 원합니다. 귀하는 브로커 또는 DLUT 플랜으로부터 특정 해에 받은 배당금을 개략적으로 보여주는 세금 양식을 받게 되며, 세금을 부과할 때 해당 정보가 소득에 포함되어야 합니다.

그렇기는 합니다만, 시간이 지날수록 세법이 바뀌기 때문에 배당소득에 대해 납부하게 될 세율은 달라질 것입니다. 배당금은 특혜 세제 혜택을 받는 경우가 많습니다. 한편, 모든 배당금은 균등하게 창출되지 않습니다. 일부 기업은 배당금에 자본금 반환을 포함하기도 합니다. 이러한 배당금은 원래 투자액의 일부를 돌려주는 것으로 간주되며, 배당금을 받을 때 세금이 부과되지 않습니다. 이러한 방식은 판매 시 비용 기준을 줄임으로써 자본 이익(투자를 위해 지불한 금액과 거래에서 이익을 얻었다고 가정할 때 판매한 금액의 차이)을 증가시킵니다.

다른 기업들, 특히 부동산 투자신탁은 기업 수준의 과세를 회피하는 대가로 수익의 상당 부분을 투자자에게 떠넘기기 때문에 통과기업으로 구조화돼 있습니다. 그들이 지불하는 모든 배당금이 아니라면 대부분 당신의 월급과 마찬가지로 정기적인 수입으로 취급됩니다. 이러한 유형의 배당금은 종종 부적격이라고 불립니다.

한편, 적격 배당금이 표준입니다. 이런 종류의 배당금은 대부분의 미국 기업들이 지불하고 특별 요율로 세금을 받습니다. 일례로 2018년에는 연 77,200달러 미만의 소득으로 부부가 공동으로 신고한 적격 한 배당금은 전혀 세금이 부과되지 않습니다. 그러한 부부는 47만 9천 달러 미만을 벌지만 77,200 달러 이상을 벌면 15%의 비율로 배당금이 과세될 것입니다. 그리고 연 47만 9천 달러 이상을 버는 부부는 20%의 배당세율을 가지게 될 것입니다.

세금은 복잡한 주제이며, 여기서 심도 있는 논의를 위해 회계사와 상의해야 합니다.

 

 

출처 : Your Definitive Dividend Investing Guide / Reuben Gregg Brewer (TMFReubenGBrewer)